Ruchir Sharma, leder av Rockefeller International, advarer om at AI-boomen viser klassiske bobletrekk – og kan sprekke i 2026 dersom rentene stiger. Han kaller utviklingen «moren til alle bobler» og «den mest forhatte boblen i historien».
I et intervju med Nicolai Tangen fra Norges Bank Investment Management peker Sharma på at inflasjon og renter kan bli utløsende faktor. Samtidig anslår han at omtrent 60 prosent av USAs økonomiske vekst i år er drevet av AI.
Fire tegn på boble: overinvestering, overvurdering, overeierskap, overbelåning
Sharma bruker sitt rammeverk – de fire O'ene – for å diagnostisere bobler. På AI blinker alle rødt:
- Overinvestering: Tech-investeringene i USA har skutt i været i et tempo som kan sammenlignes med dot-com-æraen.
- Overvurdering: Verdsettelsene til de største AI-aktørene nærmer seg bobleterritorium målt mot langsiktig inntjening og fri kontantstrøm.
- Overeierskap: Amerikanere holder en rekordandel av sin formue i aksjer – og de fleste av disse handelene er AI-relaterte.
- Overbelåning: Etter år med kontantsterke balanser har Meta, Amazon og Microsoft blitt blant de største utstederne av gjeld for å finansiere AI-kappløpet – et klassisk sent-syklus-tegn.
• Overinvestering • Overvurdering • Overeierskap • Overbelåning
Hvorfor 2026? Renter som nådestøtet
Historisk er det høyere renter som sprekker bobler, mener Sharma. Han peker på tre forhold som bygger seg opp:
- Inflasjonen er «klebrig» og langt fra Feds mål på 2 prosent.
- Fed har bommet på målet fem år på rad og kan snart møte press om å stoppe rentekuttene.
- AI-drevet investering har holdt veksten sterk, noe som kan presse inflasjonen opp igjen.
«Ved det minste tegnet på at rentene kommer til å gå opp, tror jeg det er tegnet på at 'OK – dette er ferdig nå'.»
AI driver vekst – og risiko
Sharma anslår at rundt 60 prosent av USAs vekst i år kommer fra AI. Det skyldes både tung investering i infrastruktur og en formueseffekt fra aksjemarkedet som løfter forbruket blant høyinntektsgrupper. Uten AI-bidraget er bildet svakere.
«Utenfor AI er det mye svakhet i den amerikanske økonomien.»
Samtidig mener Sharma at amerikansk økonomi er sårbar: Det krever 2 dollar i ny offentlig gjeld for å skape 1 dollar i BNP-vekst, opp 50 prosent fra for fem år siden. Det gjør renteoppgang ekstra smertefull.
«Denne store satningen på AI må lykkes for Amerika – for hvis den ikke gjør det, tror jeg det er mye trøbbel i vente for dette landet.»
Tegn til oppbremsing allerede
Ifølge Sharma har teknologiselskaper vist tegn til å bremse investeringstakten etter at Federal Reserve kun indikerte at den kanskje ikke ville endre renten i desember. Skulle inflasjonen stige og rentene justeres neste år, kan markedet møte turbulens.
Et mulig lyspunkt etter korreksjon
Sharma tror kvalitetsaksjer kan skinne etter en eventuell korreksjon – selskaper med høy egenkapitalavkastning, sterke balanser og stabil inntjening. Denne kategorien har sakket akterut under AI-frenesien, noe han kaller «den beste investeringsideen» inn mot 2026.
Selskaper med høy egenkapitalavkastning, solide balanser og konsistent inntjening.
Flere bransjeveteraner varsler fare
Andre tunge navn deler uroa. Greg Jensen i Bridgewater Associates sier «boblen ligger foran oss». Mel Williams i TrueBridge Capital Partners advarer om «mye blodbad» de neste ti årene.
Bunnlinjen: AI kan være en «god boble» som etterlater seg produktiv infrastruktur, men investorer må likevel forberede seg på betydelig volatilitet og mulige tap i 2026 hvis rentescenarioet slår til. En defensiv strategi med fokus på kvalitetsaksjer og sterke balanser kan være veien å gå.
Kilder: Business Insider, Fortune, Business Today, Norges Bank Investment Management.
Kommentarer
0 kommentarer
Vi godtar kun kommentarer fra registrerte brukere. Dette gjør vi for å opprettholde en trygg og respektfull debatt, samt for å unngå spam og misbruk. Registrering er gratis og tar bare noen sekunder.
Du må være innlogget for å kommentere. Logg inn eller registrer deg for å delta i diskusjonen.